“Dijital hazine şirketleri bu bölüme bela olacak”

Kripto piyasası yeniden ve tekrar öbür bir dönüm noktasıyla sınanıyor. Bitcoin fiyatının 89 bin dolara kadar temas ettiği, piyasanın toplam pahasının 3 trilyon dolara kadar gerilediği ve hasebiyle birden fazla altcoin’in yüzde 50’yi aşan kıymet kaybettiği mevcut konjonktür hem ferdi hem de kurumsal yatırımcıların istikrarını altüst etmiş durumda.

Paribu mesken sahipliğinde düzenlenen Ninja Squad etkinliğinde bir ortaya geldiğimiz Trader Umut (namıdiğer umutak47shawty) Coinkolik’in sorularını yanıtladı ve piyasaya dair kısa ve orta vadeli öngörülerini sıraladı.

Piyasanın şu anki durumu hakkında ne düşünüyorsun?

Piyasa şu an o denli bir yerde ki ya birazcık daha düşüp dönecek ya da ayı dönemine girdik. Bunun ortası yok. Ayıya mı girdik? Eskisi üzere ayı ve boğa döngülerinin olacağını da düşünmüyorum. Dört yıllık fiyat döngülerinin kırıldığını katiyen söylemek mümkün. Halving döngüsünde inanılmaz bir uyumsuzluk var. Gücü de artık yok. Bu dört yıllık döngülerin bitmesine dair en güçlü tezimse şu: Halving’in piyasada eskisi kadar tesirli olmaması. Neden? Halving eski fiyat döngülerinin bir eseri. “Blok mükafatları yarılandı, o vakit Bitcoin yükselir” artık çalışmıyor.

BTC fiyatına dair üç farklı senaryo

Şu an kısa vadede bir düşüş dönemindeyiz… Yakın vakte dair üç tane teori var: Birincisi, 92 bin dolardaki CME gap’in kapanması ve yükseliş. İkincisiyse 89 bin dolar düşmesi. Üçüncüsü yani en berbatı senaryoysa 70 bin dolar düzeyleri. Trump seçildikten sonra 70 bin doları kırmıştık, orası da tekrar denebilir. 92 bin dolardaki boşluk da aralık ayından beri açık. Neredeyse bir yıllık boşluktan bahsediyoruz. Yani eskisi üzere değil, bu bir gerçek. Eskisi üzere olmamasının birden fazla sebebi var. Evvelden tahminen de halving tek bir metrikti. Fakat artık o denli değil. ETF girişlerine, kurumsal alımlara, kişisel yatırımcının fonlama oranları üzere birçok metrik var.

“Milyar dolarlık alım yapıyorlar lakin B planları yok”

Dijital varlık hazine şirketlerinin yüklü ölçülerde alımlar yaptığını görüyoruz. Fakat bu alımlar fiyatları bir türlü üst taşımıyor. Kurumların bu kadar işin içine girmesi piyasanın istikrarını bozdu mu?

Kesinlikle. Ferdî yatırımcı için dijital varlık hazine şirketleri (DAT) çok büyük bir illüzyon. Neden? Ben bir küçük yatırımcıyım. Forward Industries denen şirket 230 dolar maliyetle 1,5 milyar dolarlık SOL aldı. Ben bu haberi gördüm ve diyelim ki 500 dolarlık Solana alacağım. “Bu herifler bu fiyattan 1,5 milyar dolarlık SOL aldıysa bir bildikleri vardır” dedim. 230 dolardan SOL aldım. Lakin Solana fiyatı şu anda 130 dolar. Her şeyi geçtim, sadece haber takibiyle kullanıcının yanıltması bile bu DAT şirketlerinin piyasanın başına ne kadar büyük bir bela olduğunu gösteriyor. Kaldı ki ben hiç olumlu bakmıyorum kelam konusu şirketlere. Bizim şu anda takip etmemiz gereken iki şirket var: Strategy ve Bitmine. Yani BTC ve ETH alan şirketler. Strategy’nin şu anda mNAV oranı 1,02. mNAV oranının 1’in altına düşmemesi gerekiyor. Bitmine’ın mNAV oranı 0,8. En son ETH alımını 3500 dolardan yapmış. 4600 dolardan 30 bin ETH almışlar ve 2,5 ila 3 milyar dolar ortası ziyanları var. Fiyat düşerse ziyan daha da büyüyecek olağan ki. Bu adamlar milyar dolarlık alım yapıyorlar fakat B planları yok. Ben trader’ım, Bitcoin fiyatı 0’a gitse bile bunun için yaptığım bir plan var.

Strategy üzere kurumsal ve büyük ölçekteki bir şirketin B planı yok mudur?

Görüntüye bakınca bir plan yok üzere. Adam yalnızca alıp yükselmesini bekliyor. Bu ölçeklerde al sat yapan birinin bir planı daha olması lazım. Diyelim ki piyasa düşmeye devam etti ve BTC fiyatı 70 bin dolara geriledi. Strategy’nin de mNAV oranı 0,2’ye düştü. Saylor’ın ortalama BTC maliyeti 74 bin dolar. Bunun altına gittiğini düşün. Bu şirketler piyasanın üzerinde çok büyük bir kambur. Fiyat düşerse esasen hepimizin başına bela bu şirketler, bu cepte zati. Fiyat yükseldiğinde ise daha farklı bir bela kelam konusu: Bu şirketlerin hepsi alım yapmışlar ve ziyanda bekliyorlar. Gerilimli bir halde bekliyorlar. Her yükselişte, “maliyet düzeyimde çıkayım” diyebilir.

Michael Saylor geçtiğimiz günlerde aksini tez etmişti…

Michael Saylor, dotcom balonunda bütün varlıklarını kaybetmiş, para kazandıktan sonra piyasa manipülasyonu yaptığı için ABD Menkul Değerler ve Borsa Komisyonu’na milyarlarca dolarlık ceza ödemiş bir isim. Elbette bu türlü konuşacak. Benim de elimde 64 milyar dolarlık BTC olsa ben de sabahtan akşama kadar Bitcoin alın derim.

“İflas haberleri için BTC fiyatının 74 bin doların altına düşmesi gerek”

Dijital varlık hazine şirketlerinin nerede yanılgı yaptığını düşünüyorsun?

Bunların hepsi klasikten kriptoya gelen şirketler. Kriptonun dinamiklerini bilmiyorlar. Şöyle düşünüyorlar: “Biz bir fon çıkaralım ve burada 3 milyar dolarlık satın alım yapalım. Kişisel yatırımcı da bizi zati takip eder ve bir ivme yakalarız.” Bunu tahminen pay tarafında yapıyor olabilirsin lakin kriptoda durum çok daha farklı. Burada milyar dolarlık adamları tokatlıyorlar. Mesela Forward Industries yüzde 30 ziyanda şu anda. DAT şirketlerinden umarım iflas gelmez. İflas haberleri almamız için BTC fiyatının 74 bin doların altına gelmesi gerek.

“Bu fiyat aralığının altında ayı üzerinde boğa var”

Piyasanın kısa vadeli gidişatına yönelik Coinkolik okurlarına neler söylemek istersin?

Çok değil, iki ay öncesine dönelim: Önümüzde iki tane faiz indirimi toplantısı vardı. 29 Ekim ve 10 Aralık. Bu toplantılarda faiz indirimi ihtimali yüzde 90’ın üzerindeydi. Piyasada genel olarak üst taraflı bir beklenti vardı. Faiz indirimlerini çok ancak çok evvelce fiyatladık. Fakat aralık ayındaki faiz indirimi garanti değilmiş, husus buraya döndü. Şu anda faizlerin sabit tutulmasına yüzde 55 ve indirime de yüzde 45 ihtimal veriliyor. Biz bu oranlarla toplantı sürecine girersek ve faiz indirimi gerçekleşirse, üst istikametli bir piyasa görmemiz muhtemel. Piyasanın kısa vadeli görünümüne dair Coinkolik okurlarına iletmek istediğim ileti şu: Bence 92 bin ila 87 bin dolar ortasında kademeli alım olabilir. Fakat katiyen stop kullanmalılar. Bu fiyat aralığı o denli bir yer ki altında ayı, üzerinde boğa var. Kaldıraçlı süreç ise mutlaka tavsiye etmiyorum.

ETF olarak piyasaya sürülecek ya da sürülen altcoin’lerden ralli beklentin var mı?

Benim oradaki en büyük beklentim Solana’da. Solana’ya çok yüksek girişler oluyor fakat fiyat düşüyor. Enteresan bir biçimde Solana daha çok kan kaybediyor. Piyasaya baktığımda SOL’un fiyatı Ether’den daha sert düşmüş. Ethereum ETF’leri birinci çıktığında beklentilerin epeyce altında bir performans göstermişti. Ether ETF’lerine gerçek düzgün giriş olması da en az birkaç ay sürdü. Esasen birebir vakit diliminde Ether fiyatı da 1500’den 4000 dolara kadar çıktı. Solana’da da buna benzeri bir tablo bekliyorum.